1月28日美联储暂停降息，其对经济与就业形势持乐观态度，下次降息仍取决于后续数据，同时重申其政策独立性。市场预期2026年可能在6月与10月各降息一次，且关注美联储主席换届的影响。

近期中日利率与通胀走势呈现分化。日本的高利率与高通胀环境因制造业空心化、长期货币宽松以及老龄化驱动。反观中国，房地产下行虽抑制消费意愿，但制造业升级带来成本优化，有望转化为更长期的增长动力。

11月全球零售销售环比微增，但增速较前放缓，主要受中国市场拖累。发达市场中，美国表现稳健，欧元区除德国外普遍上升，而英国因劳动力市场疲弱出现下滑。新兴市场整体表现平淡。